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南通上市和挂牌制造企业
“供应链管理指标”解读
南通大学商学院 邓恒进
主板上市企业和新三板挂牌企业是南通企业的优秀代表，南通各级政府把培育上市和挂牌企业作为重要工作来落实。上市和挂牌制造企业的公开数据一定程度上可以反映南通制造企业的现实状况，通过分析相关指标，可以为研究“南通制造企业的转型升级”提供依据。
企业现状，多层次呈现
截止2017年4月底，发布公报的且可以收集齐2014-2016年数据的南通主板上市制造企业29家，南通新三版挂牌制造企业35家。依照收集数据，汇总成两张报表，“2014-2016年南通上市和挂牌的制造企业经营指标一览（见附1）”、“2014-2016年南通上市和挂牌的制造企业周转指标一览（见附2）”。
“2014-2016年南通上市和挂牌的制造企业经营指标一览（见附1）”汇总了“营收增长率、库存周转率、资产收益率”三项指标，它们是美国独立咨询机构每年发布全球供应链最佳实践企业25强时所采用的三个客观指标，它们分别是衡量企业成长能力、运营能力、盈利能力的重要指标。对64家制造企业的三个经营指标进行特征统计，可以得到表1。
表-2016年南通上市和挂牌制造企业
“经营指标”的特征统计
“2014-2016年南通上市和挂牌制造企业周转指标一览（见附2）”汇总了“应收账期、应付账期、资金周转周期”三项指标，“应收账期”是指企业向客户回收销售货款的周期，“应付账期”是指企业向供应商给付采购货款的周期，资金周转周期衡量企业资金周转速度。对64家制造企业的三个周转指标进行特征统计，可以得到表2。
表2 2014-2016年南通上市和挂牌制造企业
“周转指标”的特征统计
从特征统计表可以看出，
南通优秀的制造企业占比不多。2016年，资产收益率大于15%的3家，库存周转率大于10的3家，应收账期小于30天的8家，资金周转周期小于0的4家，他们的经营管理经验值得学习。
低水平徘徊的制造企业不少。2016年，资产收益率小于2.75%的18家（国有银行三年期整存整取存款利率），库存周转率小于4的38家（1季度不足1次），应收账期超过90天的31家（相对于客户地位处于弱势），资金周转周期大于180天的28家（融资压力较大）。他们的经营管理能力亟待加强。
极少数企业处于警戒级别。2016年，资产收益率为负的4家（且连续徘徊在亏损边缘），库存周转率小于1的2家（且连续小于1），资金周转周期大于1年的5家（且连续大幅度大于1年），应收账期超过1年的3家（且有继续延长的趋势）。对他们的经营能力应提出警告，对他们的经营状态要保持警惕。
从连续3年纵向变化的状况来看，经济下行的大背景下，逆势上扬的企业有，各方面都有表现突出者；但位数不少的企业在低水平徘徊，如果扩大到全市范围的所有制造企业，估计低水平企业占比会更高。
供应链管理，普遍短板
“营收增长率、库存周转率、资产收益率”衡量企业内部供应链水平，可以对应使用“吃得好、消化快、转化好”来表述企业供应链管理的理想状态。“应收账期”与“应付账期”理论上取决于供需双方实力的对比和所采用的供应链管理理念；资金周转周期间接反映企业整体供应链管理水平，直接影响企业的财务杠杆和融资需求。
附1、附2中经营指标之间，周转指标之间以及经营指标与周转指标之间的无规则关联凸显了南通制造企业供应链管理方面的短板。
从附1中的库存周转率与资产收益率对比来看，库存周转率低的企业，资产收益率不一定低；但资产收益率低的企业，库存周转率大多数会低。很可能的原因是：市场形势好的时候，即便不重视供应链管理也可以获得高的回报；市场形势差的时候，如果不重视供应链管理，资产收益率大多数高不了。这充分说明，不能从市场轻松获取效益的情况下，只有向管理要效益了。
从附2中的应收账期与应付账期对比来看，64家企业中有29家企业三年的“应收账期”都长于“应付账期”。可能的原因是企业相对于供应商呈弱势，在核心零部件或关键原材料上，受制于人，不得以而及时给付货款。如果“应收账期”长于“应付账期”，意味着企业需要在没有收回货款的情况下，自行筹集资金来付款给供应商，从而造成企业的资金流比较紧张。因供应链管理能力不强而造成的物化资金（库存）周转缓慢更加剧了资金流的紧张。
注：
本研究报告旨在引起南通各界对制造企业供应链管理的系统关注，报告内容纯粹是研究者个人的学术观点，绝无针对特定部门、特定企业，如有不对、不妥之处，敬请指正！
附1：2014-2016年南通上市和挂牌的制造企业经营指标一览
附2：2014-2016年南通上市和挂牌的制造企业周转指标一览
